【二季度鋼材市場(chǎng)態(tài)勢(shì)展望】 結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)，二季度鋼材需求大概率環(huán)比改善，建材或在 4 月中下旬有工地復(fù)產(chǎn)，板材或受外需下行影響。4 月底中央政治局會(huì)議前有政策加碼預(yù)期，刺激投機(jī)性需求增加，但需求節(jié)奏或先揚(yáng)后抑，5 月上旬后大概率走弱。 長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)尚可，復(fù)產(chǎn)意愿存，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)回升至 240 萬(wàn)噸上方。短流程鋼廠因谷電虧損及廢鋼到貨量低，產(chǎn)量或進(jìn)一步下行。粗鋼壓減政策今年大概率出臺(tái)，落地或在下半年。 鐵礦石價(jià)格先揚(yáng)后抑，5 月合約不宜過(guò)分看空。長(zhǎng)周期看，鐵礦石供增需減格局確定，壓制價(jià)格反彈空間，二季度突破 110 美元概率不高。5 月若鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂、鋼材需求轉(zhuǎn)弱等利空兌現(xiàn)，礦石估值中樞或下移，可能下探 90 美元/噸。 綜合來(lái)看，二季度鋼材市場(chǎng)呈區(qū)間震蕩、重心下移格局，建材走勢(shì)或強(qiáng)于板材。操作建議：螺紋鋼運(yùn)行區(qū)間 3100 - 3500；熱卷運(yùn)行區(qū)間 3150 - 3550；鐵礦運(yùn)行區(qū)間 700 - 780�？申P(guān)注螺紋 5 - 10 反套，鐵礦 5 - 9 正套及卷螺價(jià)差做縮策略。風(fēng)險(xiǎn)因素：政策力度高于預(yù)期，鐵礦石供應(yīng)繼續(xù)收縮。